文

杨雯

年，时间过半。

回顾这半年，中国白酒行业呈现出“冰火两重天”的发展态势。

7月13日晚，贵州茅台发布年半年度业绩预告。年上半年，预计公司营业收入亿元左右，同比增长18.8%左右，其中茅台酒营业收入亿元左右，系列酒营业收入99亿元左右，预计实现归属于上市公司股东的净利润亿元左右，同比增长19.5%左右。

面临上半年错综复杂的市场环境，茅台上半年依然保持了营收与利润的双位数高增长，以一骑绝尘之姿态遥遥领先。

然而，与之相反的是，不少酒企面临营收与利润出现下滑甚至亏损的局面。随着白酒行业进入“存量竞争”时代，市场竞争日益激烈，库存高企、价格倒挂，渠道、终端普遍承压、“马太效应”愈加明显等问题在上半年愈加凸显，进一步导致白酒阵营两极分化加剧。

在“机遇与压力、乐观与焦虑”并存的态势下，中国白酒行业有何表现？今天，九频道通过对白酒行业年上半年的深度复盘，以呈现白酒行业真实的发展面貌，为行业发展提供启迪与思考。

01弱复苏、强分化，白酒上半年“喜忧参半”

过去的三年，消费场景缺失、有效需求不足、市场消费整体表现并不乐观。中国酒业协会数据显示：截至年末，全国规上白酒企业共家，其中亏损企业个，亏损面达17.55%。

“寒冬”之下，中国白酒行业在年上半年又有何表现？

“年，白酒产业总体上是短期不乐观，长期不悲观。产业将呈现缓增长、理性增长的趋势。”中国酒业协会副秘书长刘振国表示。

中国酒业协会数据显示，年1-5月，全国白酒产量.00万千升，同比下降13.60%；其中，5月份实现产量34.70万千升，同比下降14.70%。

中酒协指出，以名酒企业为代表的头部企业均保持两位数的增长，市场份额继续向名酒企业、名酒品牌和优质产区进一步集中。今年一季度，从已经公布的头部上市公司年报看，龙头企业继续保持良好态势。但是，相比于酒企的强势表现，渠道端酒商和终端零售企业的业绩表现则整体疲软。

据九频道统计，年第一季度，18家上市白酒企业在年一季度实现营收.69亿元，较去年增加了16.14%；实现净利润.94亿元，较去年增加了18.68%。从数据上来看，年一季度酒业营收和净利润平均增幅，虽同比年一季度有所回落，但仍保持着稳中增长的态势。

其中，近8成的企业营收实现两位数增长，超7成的酒企净利实现正增长。茅台在百亿高基数下营收、净利增速均突破20%。汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘也实现了稳健增长。

另外，从今年一季度的数据来看，头部企业的增长确定性还在持续增强。白酒上市公司中贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖前五名企业，合计实现营收、净利润的总额分别为亿、.35亿，占比分别高达82.9%和89.4%。

然而，一季度仍有部分企业同比下滑，消费复苏不及预期。数据显示，老白干、酒鬼酒、水井坊、天佑德酒4家酒企净利润都出现了下滑，金种子酒继续亏损。营收同比下滑的，也有酒鬼酒、水井坊、天佑德酒3家酒企。

通过上述数据可以看出，今年一季度的市场业绩出现了“喜忧参半”的状态。在市场强分化的状态下，白酒消费向头部品牌强势集中，保持稳定增长，而区域酒企则是承压前行。

九频道从贵州习酒处了解到，年贵州习酒上半年实现销售额亿元，同比增长13%，如期完成了时间过半、任务过半的目标任务。

九频道调研信息显示，区域酒企中，四川的东圣酒业第一季度实现了40%-50%的增长，而陕西的太白酒业，4-5月签约经销商数量同比增长53%，销售回款增幅打60%以上，泸康酒业也在一季度实现了20%以上的增长，部分区域酒企熬过了过去三年的行业寒冬，迎来了恢复性增长，也获得了喘息的机会。

整体而言，白酒行业在年呈现出“弱复苏、强分化”的特点。

02库存高企、价格倒挂，渠道、终端普遍承压

渠道库存高企、动销缓慢也是白酒市场在上半年出现的特点。过去三年，受疫情影响，线下消费场景大减，终端动销放缓，造成了社会库存大量积压。

尽管上市公司年财报及年一季报表现均可圈可点，但是以名酒品牌带动下的结构性繁荣和强者恒强的马太效应下的中小品牌以及酒商，普遍存在着库存积压、价格倒挂、消费下降、预期转弱等迹象。

中国酒业协会市场专业委员会发布的《中国白酒市场中期研究报告》调研显示：较去年同期相比年初到5月，库存压力有所减少的占比24%，库存压力基本不变的占比28%，库存压力有所增加的占比48%。

根据白酒上市公司年年报来看，18家A股白酒上市公司总存货达到.6亿。其中，大多数白酒上市公司存货较上年同期增长10%左右；而泸州老窖、老白干、古井贡酒、今世缘、伊力特等酒企存货增长更是超过20%。存货升高，酒水市场的复苏速度不及预期，便加剧了渠道库存的积压。

《中国白酒市场中期研究报告》同时指出，今年春节期间，返乡热潮释放了疫情三年积压的消费热情，城乡酒类消费市场迎来一波回暖迹象，但传统的“商务、团购、宴席”三驾马车未能齐头并进，也是导致库存高企，动销缓慢的原因。

九频道还了解到，五一、端午旺季的消失和升学宴、谢师宴等传统宴席市场的下滑，也是造成库存压力大的原因。

九频道在《端午旺季式微，中国酒业又要进入调整期？》一文中指出，在参与调研的酒商中，有大约62%的销售在今年上半年同比出现下滑情况。受经济大环境的深度影响，部分酒商下滑幅度较大，甚至超过了30%，这个端午不再是“旺季”！

中国酒业协会透露，无论是生产端的企业库存、还是流通环节的社会库存，其矛盾都已接近临界点，迎来周期性调整是必然，三年疫情仅仅是加速了调整的到来。

“消化库存仍然是年的首要任务。”有行业专家指出，下半年中秋、国庆旺季的到来，加上企业在消费端增加投入，渠道库存压力有望得到释放。

今年上半年，白酒产品价格倒挂现象同样引起广泛

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